¿Cuál ha sido el comportamiento de las monedas de los mercados emergentes en 2023?

A finales de 2022, el peso colombiano presentó una caída importante respecto al dólar y se ubicó en el top 10 de las monedas emergentes más devaluadas de 2022 con un retroceso de -10,8%. Aunque esa devaluación se le atribuía a la incertidumbre política por la elección del actual presidente, Gustavo Petro, la verdad es que diversas monedas sufrieron caídas respecto al dólar.

Aun así, esta devaluación marcaba la pauta para lo que sería el 2023, ya que auguraba una recesión económica global y pronosticaba un aumento en las tasas de interés con el fin de controlar la inflación y el movimiento de los precios del petróleo.

Pero ¿qué pasó en 2023 con las monedas emergentes?

En junio de 2023, a un año de la primera alerta de devaluación del peso colombiano, el dólar presentaba un fortalecimiento que lo ponía en su nivel más alto en 20 años y que afectaba de manera considerable las monedas emergentes. El peso colombiano no era la única moneda afectada, también aparecía el peso chileno y el peso argentino.

El dólar, al ser la moneda en circulación más extendida, afecta la economía mundial cuando tiene alzas o caídas significativas. Esta situación es positiva para diferentes mercados, sin embargo, tiene algunos efectos negativos para las economías emergentes tales como:

• Los volúmenes reales de comercio de estas economías sufren contracciones más acusadas.
• Las importaciones disminuyen el doble de las exportaciones.
• Existe una menor disponibilidad de crédito.
• Disminuyen las entradas de capital.
• Impacta la política monetaria con restricciones.
• Hay un descenso en el mercado bursátil.

Es decir, que para junio de 2023 el peso colombiano y el mercado nacional se enfrentaban a un panorama con estas desventajas y con un futuro incierto y poco favorable para el segundo semestre de 2023.

¿Por qué se aprecia el dólar estadounidense?

La subida del dólar representa, entre otros factores, que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) recorte los tipos de intereses. No obstante, al subir el índice de precios al consumidor o IPC por encima de las expectativas del mercado, la inflación puede subir, lo que se traduce en que las apuestas sobre el recorte de tipos de interés se reduzcan e impulsen la subida del dólar. Es así que las economías emergentes sufren considerablemente con la subida del dólar, ya que se elevan los intereses de su deuda en dólares y hace que el PIB de las economías emergentes caiga.

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¿Cómo cerraron el 2023 las monedas emergentes?

A pesar de un inicio de año complejo para las monedas de los mercados emergentes, al cierre de 2023 ocurrieron avances significativos para estas economías. Para empezar, el MSCI Inc., ponderado estadounidense de fondos de capital de inversión, incluyó a cinco economías latinoamericanas en el grupo de mercados emergentes: Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. Esta inclusión es importante porque estas economías están más cerca de convertirse en mercados desarrollados y se mantienen alejados de ser reclasificados como mercados de frontera –país en vías de desarrollo más avanzado que los países menos desarrollados, pero demasiado pequeño para ser considerado un mercado emergente–.

Aun así, el MSCI Inc., toma como referencia las bolsas de estos países para clasificarlos como mercados emergentes o reclasificarlos como mercados frontera. En el caso de Colombia, el MSCI Inc., no incluyó la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) ya que, de haberlo hecho, Colombia caería a la categoría de mercado de frontera por la reducción de liquidez de la bolsa. Esta información es relevante porque la decisión de no tener en cuenta la BVC es el resultado del interés que ve el MSCI Inc., de los participantes del mercado y de las autoridades. 

Además, la BVC se comprometió a tomar medidas para mejorar el volumen negociado y la accesibilidad al mercado que ya dieron sus frutos en octubre de 2023, cuando los indicadores de liquidez comenzaron a mejorar. Igualmente, debemos estar a la espera de la próxima revisión que se llevará a cabo en junio del presente año para ver el comportamiento de los mercados emergentes de LATAM.

Además de estos hitos para las monedas de Latinoamérica, el cierre de 2023 llegó con la noticia de que el peso colombiano y el peso mexicano eran las monedas emergentes que más habían subido en el año y apuntaban a registrar su mejor desempeño desde 2017, según expectativas de la FED.

Pero ¿qué significa que las monedas emergentes suban?

El movimiento de las monedas se está aún estabilizando, la necesidad de reactivación económica post pandemia ha provocado que las monedas latinoamericanas evidencien alzas y traigan beneficios como:

• Estabilización del alza de tasas de interés.
• Inversión externa al ver el mayor rendimiento.
• Ganancias para inversionistas mayores al 10%.

Además del peso colombiano y del peso mexicano, el real brasileño se consolidaba como la tercera moneda de más crecimiento de LATAM. Dentro del top seis también aparecieron las monedas de Polonia, Hungría y Bulgaria. 

¿Qué pasará en 2024 con el creciente fortalecimiento del dólar?

Las expectativas con las que inició el 2024 eran que los tipos de intereses bajarían y que la fortaleza del dólar se estancaría. Sin embargo, para este momento del año, el dólar parece estar en camino de lograr un repunte más alto de lo esperado.

Es así que los mercados emergentes se han visto obligados a tomar medidas para no sufrir los efectos adversos de esta subida. Algunas de estas políticas son:

• El Banco Central de Brasil intervino el 1 de abril en el mercado de divisas.
• El Banco de Indonesia intervino para apuntalar la rupia que se encuentra en su nivel más bajo en cuatro años.
• El Banco Central de Turquía subió su tipo de interés oficial un 5% en marzo en respuesta a la devaluación de su moneda y a la aceleración de la inflación.
• En China recurren a una fijación diaria de su moneda para apoyar el yuan y se están vendiendo reservas en dólares en algunos de sus bancos.
• El Banco Central de Malasia quiere que las empresas asociadas al estado repatríen los ingresos de inversiones extranjeras y los conviertan a la moneda nacional. 

Sin embargo, los mercados emergentes no son los únicos que han tomado medidas significativas. También países que hacen parte de los mercados desarrollados, como Japón, presentan preocupación por la depreciación de sus monedas. Por el momento, los demás mercados emergentes de Latinoamérica no han tomado medidas frente a esta alerta. 

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